专栏

在全球性的金融市场，运行周期都符合一定的内在规律。

以中国股市为例，有数据研究发现，中国股市每一轮资金的炒作流向，都是从大市值白马股到热点明星股，到存在“价值洼地”的低单价股票，最后套现离场。

这一点，已经被07年、09年以及15年的牛市有力验证过。尤其是15年的牛市，散户最后几乎找不到低于3块钱的股票，这已然形成了一种规律。

加密货币市场的运行规律

在加密货币市场中，资金流向的规律性显得更加明朗直接，无非都是先助推比特币的暴涨，然后再分散到主流币种，最后引爆山寨十倍币、甚至百倍币狂潮。

加密市场只有达到满足以上三个现象，才算是符合一轮完整的加密货币炒作周期，这点也与全球金融市场的运行规律不谋而合。

以17年大牛市为例，比特币在6000美金暴涨到2万美金后，主流市场在比特币的煽动下也开始一路暴涨。17年统计数据显示，以太坊的市场价格上涨1060%，莱特币的上涨700%，瑞波币上涨5300%，恒星币上涨320%。

在比特币横盘、主流企稳期间，山寨币开始频频发力。Qtum、HSR、INK等许多山寨币开盘就是10倍。据当时币安、Huobi、OKEX、ZB等主流交易所给出的月平均回报率来看，投资山寨加密货币的市场回报率维持在1244%以上。

此时，整个加密货币市场才迎来真正的全面牛市。

后来经过全新一轮调整，19年的加密货币市场又开始逐渐复苏，开启新一轮上涨周期。

在IEO概念的驱使下，以币安为首的平台币开始缓缓上涨，渐而带动其他交易所平台币投资热。

与此同时，主力炒作资金早已悄然埋伏进比特币。在触底3155美金以后，BTC历经3个月底部横盘吸筹，终于在2019年4月1日愚人节当天开始爆发出一根大阳线，奠定了新一轮牛市的信号基础。

比特币的持续上涨首先营造出行业的赚钱效应，其次开始带动主流币上涨。在那一轮周期，ETH最高回报率为156%，BCH为233.72%，LTC为378.35%，XRP稍稍显弱，为46.26%。

同样的，继主流上涨之后，山寨币开始蠢蠢欲动。

非小号数据显示，在19年加密货币的数据经济、市场预测、国产公链、物联网、广告娱乐等板块都开始持续复苏，各个板块间平均涨幅不低于150%。

在当时，加密货币投资市场还流行一种叫做“模式币”投资热。在内源性上涨动力的驱使下，许多被遗忘的山寨币也开始慢慢觉醒。尤其是火币“海带丝”板块，许多币币交易对上演三天十倍的神话故事。

反观19年的行情，同样符合以上三个现象：比特币上涨，主流跟进，山寨爆发。

有人把这种加密货币的资金流向规律比喻成一种现象，叫做“流水之道”，即水只能从高处往低处流，不断向下寻找平衡点，直到触达真正相对的水平界面才会静止。

加密货币市场资金的流向，只能从大市值的投资标的流向比它更小市值的标的里，当这些资金再次获利了结后，又会层层往下渗透，直到市场不再存在“价值洼地”，才会开启新一轮周期的调整。

这也就造就了在比特币上涨期间，其他主流大多按兵不动，山寨甚至会开始下跌的原因，直到这些资金层层流转、不断解放后，市场的轮动行情才会慢慢出现，出现主流上涨到山寨暴涨的标志性现象。

2020年，减产、DEFI、ETH2.0

2020年的加密货币行情较为特殊，上半年主打“减产潮”概念，下半年掀起“DEFI”挖矿，ETH2.0成为了贯穿2020年的投资暗线。

在这场热潮中，挖矿似乎是2020年投资收益的主旋律，矿工的身份一跃而上，成为凌驾于加密货币全产业链头部的重要角色。

这里主要分开两个部分进行。

首先，减产主线是基于BTC第三次减产大戏，BTC从每区块产出12.5BTC减半至6.25BTC。

与此同时，恰逢ETC、BSV、BCH等主流开启减产模式。

当BTC开始缓缓上涨，一路摸高10500美金，主流币、减产币开始持续发力，BCH上涨了115.82%，BSV上涨了208.45%，两个匿名币DASH和ZEC也分别上涨了193.82%和154.62%。

据统计，七大减产币的币价平均上涨了143.76%。其中，ETC作为2020全年首个减产主流币，备受资金追捧，从最低3.36美金一路暴涨至13.23美金，成为本轮减半行情首批黑马。

同样的，资金市场的流向规律开始再次显现。

继BTC和主流之后，市场随后开启了第三阶段的山寨行情走势：币安、火币、OKEX、Gate等主流交易所开始轮番爆发出山寨行情，涨幅在50%至300%不等，平均涨幅维持在80%。

自2020年312事件以后，加密货币市场行情开始新一波调整，BTC市场灰度基金开始浮出水面，开始疯狂加仓BTC，成为拯救加密货币市场最重要的多头力量。

在BTC一路攀升的过程中，主流市场再次开始燃起星星之火，更重要的是，加密货币矿工的角色地位和利益开始被真正凸显出来，影响力最大莫过于来自Defi市场的矿工。

据Debank数据显示，DeFi真实锁仓量已突破120亿美元，在上月连续三次创历史新高。目前锁仓量最大的五个DeFi协议/项目是：Maker、WBTC、Aave、Compound、Uniswap
V2。

前文所述，一个完整的加密货币投资市场周期包括BTC上涨、主流跟进、山寨暴涨。

目前，虽然市场中BTC最高上涨一度摸高到19800美金，接近历史最高价位，以ETH、LTC为首的主流同样十分强势，但是本轮山寨行情却一直按兵不动，许多山寨甚至处于历史新低附近。

这意味着什么呢?相信大家心里已经拥有初步的判断。

没错，这意味着本轮加密货币行情尚处于上升趋势中，集结在头部BTC的资金尚未出逃流离，仍在尝试带领BTC突破新高。

在此期间，只有当BTC完成短期调整进入横盘阶段，随后山寨像以往一样迎来全面爆发潮时，整个市场才可能再一次回归到阶段性下行行情中。

也就是说，2020年加密货币真正全面的牛市行情尚未到来。

因此，哪怕目前alternative网站显示BTC贪婪指数位于93(极度贪婪)，投资者也无需过分紧张，至少真正的全面暴涨潮还尚未出现，绝大多数投资者仍存在把握住巨大收益的机会。

当BTC一路高歌猛进的时候，我们不该再去追涨BTC;当主流已经完成上涨形态后，再选择埋伏或许投资回报率不高。我们只有赶在这些资金进一步下沉之前埋伏好，才有可能迟到大肉。

未来这些主力资金，毫无疑问最终会去流向交易所所沉淀的大片低市值、优质山寨项目中。

那么，在未来即将呈现出的第三波山寨爆发潮中，有什么优质项目值得关注呢?

在这里，我们需要去围绕2020年挖矿的主线去寻找答案，DEFI的浪潮已经很好说明了这些故事。

目前，备受加密货币市场关注的主要是早期优质挖矿项目。这类项目特点就是早期挖矿成本较低，操作性强，更重要的是项目潜力巨大，充满创造性，这是未来衡量是否具备吸金能力的重要标准。

这些项目，未来将会成为主力资金开始持续下沉后重点关注的标的，爆发潜力不容小觑。

山寨爆发潮将现，投资者该如何抉择?

在错过首批DEFI的挖矿淘金热后，国产公链雷神(THOR CHAIN)的出世让全球矿工重新看到了希望。

雷神(THOR)是基于比特币代码进行深度变革，对价值存储形式和可拓展性进行优化，白皮书已于2020年7月20日正式对外发布。

据目前雷神Thor全网数据显示：

最新区块高度：13404

全网矿工数：5300+

全网区块奖励：50Thor/块

当前出块时间：5min

理论日总产出：14400THOR

雷神项目的创新之处，在于立足于加密货币巨人的肩膀，将历经10年发展、经历多次隔离见证的现有BTC加密货币的代码潜力发挥到极致，通过融入智能合约的高性能处理能力来提高网络处理速度和交易吞吐量，最终构建一个全新的区块链生态环境。

就像雷神白皮书的扉页写的一句话：“雷神(Thor)是为了优化比特币的价值存储和数字资产发行结构而生。”

与BTC一样，雷神一共设有2100万枚THOR Token，所有雷神THOR不经过私募和预售，只能通过挖矿方式得到。

雷神网络5分钟出块，每天可出块288个，每个块里包含50枚THOR，一天雷神全网可产出14400枚THOR。目前，雷神网络开辟了7个矿池，共产出近66万枚THOR，二级市场价格在30刀左右。

雷神项目的另一大创新特点，就是耦合了奥丁ODIN生态，以ODIN TOKEN为燃料进行抵押挖矿，即在第一个半衰期来临前，Thor
Chain每出一个区块需要以Odin作为燃料进行原链销毁，同时奖励出块矿工50个Thor。

因此，雷神也是全球首个双向价值纠缠公链，双公链模式在全球加密货币市场极为罕见。在未来的发展中雷神公链与奥丁公链将会形成良性互动，雷神矿工与奥丁矿工之间也将实现相互激励与扶持。

值得一提的是，比起Defi直接抵押挖矿，雷神需要购买实体矿机进行挖矿，矿工需要添加矿池、绑定矿池、输入矿机防伪码才可挖矿，这种方式能有效防止其他算力的攻击与入侵。基于实体资产建立起来的挖矿模式，相对于传统POW挖矿与抵押式挖矿显得更加稳健。

据了解，雷神官方在进行Thor矿机研发时，曾不惜付出3000万开模研发费用，官方对于项目的长远规划态度可见一斑。

立足当下，全球性的加密货币市场行情仍在继续，灰度投资基金仍是本轮行情重要的多头主力，最新单日加仓已高达7700枚BTC，不断地提振全球加密货币投资者的信心。

在不久的未来，第三波山寨爆发潮将全面袭来中，不妨此时提早开始埋伏，以矿工身份深度布局到潜力加密货币市场中，用“金锄头”逐步耕耘起财富世界的新土地。

玉红，趣游集团董事长兼CEO、区块链三点钟社群发起人、区块链XMAX项目发起人。1980年出生于四川一个很普通的农村，2003年开始创业，全面负责趣游的策略规划、定位和管理。2008年创办趣游前，玉红先生曾成功创办多家互联网企业，是中国互联网及移动互联网领域的运营专家;在移动及互联网行业拥有逾十年经验。

2018年年初，在今年春节期间，币圈掀起了一股三点钟风暴，区块链行业各大佬纷纷加入三点钟社群，而玉红就是三点钟社群的发起人。这也意味着玉红正式进军区块链，开始在区块链行业崭露头角，并于今年6月成功孵化XMAX项目。

新一代互联网的弄潮儿，媒体笔下的革命家

生于1980 年的玉红幸运地踩上了中国这列快速飞驰的经济列车的每一个重要站点，并最终改变了自己的命运，从一介寒门子弟跃升为亿万富翁—— 11年，他创办的第三家公司趣游集团的营收超过6 亿元，目前他担任着这家公司的董事长兼CEO，和管理层与骨干员工一道持有公司近70% 的股份。

玉红的命运转折点就发生在上世纪80 年代中后期的某天的那个农村，他的父亲，一个普普通通的中国农民，决定离开让他富裕无望的土地，前往位于中国东部江苏省的一个小城市当起了农民工，目前像他这样的人在中国超过两亿，他们大都在城市里面干着各种严重依赖体力的工作，以此赚取微薄收入。

这个农民工父亲的赌注不久后就换来了回报—— 他那从小学开始就跟着他游学在大城市边缘的儿子成为村里的第一个大学生。不过做儿子的似乎有些失落，因为他只考上了一所不怎么出名的地方大学—— 常州江苏技术师范学院，并且学的是一个让他怎么也提不起精神的专业—— 物业管理。

“从第一秒钟起，我就知道当公务员无望了(这是他父亲的愿望)，赚钱生存成为我的第一追求。”玉红回忆道。

上个世纪90 年代中后期在中国方兴未艾的互联网，给了像玉红这样出身卑微的年轻人一次改变命运的难得良机。他很快就靠自学来的编程技巧赚得了第一笔像样的财富—— 据他自己说有时一个月可以达到“数万元”。他的主要生意是编写文字MUD游戏(一种早期的多人参与游戏)，并将其卖给台湾人和美国人。至于学业，被无情地放到了第二位，虽然最后学校还是颁给了他毕业证，但他不认为自己算是真正毕业了。

很快，年轻人就不再满足于小打小闹，而是和大学时的老师一起创办了自己的第一家公司，向那些追逐互联网浪潮的创业者提供服务器托管等IDC(互联网数据中心)服务，火爆的生意让这个曾经饱受贫困刺激的年轻人几乎在一夜之间成为百万富翁。

不过，好景不长，公司的生意明显受到了2000 年开始的那场网络泡沫破裂的打击。但此时他已经找到了自己的新方向，在将第一家公司的股份无偿转让给那位老师后，他创办了自己的第二家公司—— 一家移动通信增值服务商，向用户提供短信、彩信等基于手机的内容服务，这类业务的迅速普及在当时还成功帮助腾讯、网易等一大批中国互联网公司成功实现了规模盈利。他是在与服务器托管客户交往的过程中发现这一机会的。

新公司发展的速度远远超过了第一家公司，而且非常赚钱。仅仅过了两年，公司的员工迅速增加到100 多人，甚至引起了一些并购者的注意，收购的报价一度达到2,000 万美元。“但我认为起码值3,000 万美元，再说我希望将公司做大，钱对我的吸引力已经降低，我已经很有钱，我需要新的成就感。”

玉红是国内最早涉及网页游戏领域的先驱者之一。他是中国网页游戏行业的引领者，他创造了中国提供网页游戏最多的互联网企业。2012年，趣游公司大力扶持原创3D技术，成功运营《天纪》游戏及其多语言版本，并在海外多个国家成功发行;建立国内首个基于全球化云计算服务平台——趣云平台，为中小型开发团队提供免费的服务器资源，降低创业初期成本。

对于2012年的游戏产业来说，页游、手游的崛起有目共睹，其中页游的市场规模已然达到百亿之多。而作为页游代表企业的趣游，今年顺应行业发展潮流亦是发展迅速、捷报频频，不仅公司获奖颇多，相继在“德勤高成长企业”中国50强、亚太地区500强中跻身前三甲，在网博会、文博会以及此届游戏产业年会上揽获多项大奖外，其领航人物玉红亦接连获得来自政府、行业、媒体颁发的众多荣誉，囊括工会领域最高荣誉——首都劳动奖章、“创意中国榜”新锐人物等等。

曾获石景山区政府颁发：青年联合会委员、中关村国家自主创新示范区颁发：中关村高端领军人才—创业未来之星、新媒体节组委会颁发：新媒体十大新锐人物、中国游戏产业年会组委会颁发：2011年度中国游戏产业十大新锐人物等荣誉称号。

如果说每个行业都有各自的思想或精神领袖的话，玉红便可称得上是游戏行业的“梦想”领袖，“中国游戏的世界梦”的公认代言人。从2010年《资本故事》对他的独家报道以来，这个年轻睿智、思维超前的80后CEO就随着他的“梦想”——通过他的游戏和游戏平台向全世界传播中国传统文化的梦想，走进公众的视野;他传奇的创业故事和创新的商业模式也得到包括Forbes、胡润、央视、新华社等国内外众多媒体的关注。

关于“梦想”的落地，玉红亦有一个完整的战略图景。在多次高峰论坛的主题演讲中，玉红表示，要做好中国游戏和文化向海外的双重传播，一是真正把中国文化元素融合到游戏之中，二是要搭建全球化的商业运营模式，而这两点正是他带领趣游集团正在努力做的事情。随着趣游分公司和运营平台在日韩、东南亚、欧洲、北美、南美的逐一落地，玉红的全球化运营体系已成规模，许多国产精品页游也都通过趣游的全球化分销渠道走向了世界。

三点钟社群的发起人，从网圈到币圈的转化

玉红进入区块链时间并不长，他曾经在采访中表示，是从今年年初才开始学习区块链的。但是按照他的说法：那时候很多人讲一句话，人间一天，币圈一年，当时听不懂。但经过了三个月的时间，从春节到现在，礼拜天都没有了。以前我们创业是6×12小时，现在进入区块链，发现7×12小时都不够。每天三点以后打卡，早上七八点钟就起来，这个节奏我发现特别快，所以按照他们的说法已经过了三年了，还是挺快的。

在采访中，玉红作为三点钟社群的发起人，难免被问道关于三点钟社群的由来以及为什么能在短短的时间内火起来的原因，玉红是这么说的：其实很多朋友问我这个话题，很有意思的话题，我春节期间晚上喝酒喝到两点半，实在没事干了，那时候刚了解区块链，很亢奋。首先区块链有一个属性，自带荷尔蒙，接触区块链之后就一直在聊，大家聊也没聊完，就拉了一个群，很多人都进来了，不到三个小时，五百人的群就满了。

当时取什么名字?马上到三点了，我们就起个名字叫三点钟，那时候很多人都进来了，举个例子，当时我在想链圈、币圈太严肃了，我们搞的娱乐一点，后来拉了很多娱乐圈的人，比如周星弛，一堆女神，构成了群的成员，三个小时就拉满了。

大家有没有发现一个现象，这个群的创办到今天，我个人没有做任何的PR，也没有写任何的文章。大家都很茫然，尤其是像互联网圈和投资圈的，看到币圈、链圈的人好像几个世界一样，我说就安排链圈、币圈他们这个圈子比较懂的人跟我们分享。

现在有一个数字特别好玩，我们全世界三点钟的社群有两万多个群了，全球都可以找到分叉群。比如五百人满了，要进群，不能踢人，我说你就再建一个，叫三点钟分叉群，随便怎么建，只要不搞违法的事就可以。一瞬间，每个城市，各个大学各个城市，全球每个大的城市都有我们的分叉群，一夜之间就有很多的群。

为什么突然之间有这么多的群?很多人还是像我们一样，就像我刚开始进入区块链一样，是茫然的，这个到底怎么进，就是这个问题，所以导致了这个群这么火。

币圈、链圈压力很大，我觉得是个高危行业，我的小心脏受不了。所以比较好玩的是，第一，从我拉完群之后我就没有做群主了。第二，我最多在里面吆喝吆喝这个群就火了。

其实最开始这种情况很偶然的现象，不可复制的，三点钟的火爆我自己也没想到，无意而为知，我本来想拉点范冰冰、佟丽娅等明星进来，没想到就火了。

社群才是区块链的灵魂

我发现一个很好玩的事情，区块链很重要的一点就是社群，我现在还是比较热衷于社群。区块链除了技术之外最核心的就是社群。

第一，我刚进入区块链第一周，我特别亢奋，每天都搞到三四点回家，以前周末都在家带孩子，然后我老婆对我意见特别大，说我加入了传销组织。在12月份跟我讲，你就要来干这个事情，这个事情太牛了，讲了比特币、区块链，给我讲了哲学、神学到技术。但现在民间很多人认知，区块链就是传销，我跟我老婆讲区块链是什么，今天她就不这样认为了。

第一个认知，就要消除民间对区块链的误会，让老百姓知道区块链是什么，它的本质是什么，所以这是需要社群的力量，我觉得三点钟在一定程度上承担了这样的职责。

第二，我跟大家聊聊社群，这是我这两天想明白的问题。过去的商业模式叫古典商业或者古典VC，有一本书，《从零到一》，区块链的商业其实是从一到零。做互联网的一家公司，做出一个产品，做成一定的利润，给一个P值，最后就是他公司的价值、估值。

第三，区块链的商业完全不一样，很多人问我，传统商业的人怎么转到区块链的商业，我觉得这个变化是巨大的。我觉得比特币的白皮书非常厉害，像过去的公司，99%都是你的，其他人都是给你的打工的，这是第一个问题。

第二个问题，社群到了区块链的时候，你要忍耐，你只拿5%的股份，你看这个哥们写了一点代码，留了一点币，就消失了。比特币的社群来讲，股份拿的最少，代码不是自己写的，然后自己消失了，所有人都在帮他们宣传，我相信在座很多的朋友如果了解区块链，也是在帮比特币宣传，这就是整个社群的力量。

我觉得一个社群，区块链的社群和区块链的商业，就是从一到零到一万，传统的商业是从零到一到一百，这是我自己的看法，不一定对。

同时，我也认为区块链未来产生的商业价值，拿互联网来说，是PC互联网和移动互联网的一百倍以上，这是我自己的感知。通过社群从信息互联网到价值互联网的巨大转变，当然现在99.9%都是空气项目，不太靠谱。

我春节的时候搞特别兴奋，自己搞几个项目，后来越搞越不靠谱，现在不太想搞了。就是这种思想，很多时候人不要去迷恋这种虚幻的财富幻想，但我觉得更多的时候要看看比特币的白皮书，更多看看它这种商业设计的思想是很重要的。就像facebook写的一篇文章，全篇没有提比特币、区块链，但人家的思想就是真正的区块链的思想，我们做产业和技术的人怎么用这种理念去设计产品，这是最重要的，这是我自己的看法。

现在全球我们超过了两万个群，支持大家无限分叉，我觉得这是比较有意思的，社群的力量是很强大的，就像我建这个群一样，没有用我公司的一个人，所有的人都在创造内容，所有的人都在传播，所有的人都在分享价值，这就是社群有意义的地方。

玉红认为，区块链的技术、产品、人才都是可以被迭代掉。“社区是区块链的灵魂，这是我的认知，所以我给自己想了一个标签，就是在未来，直到我死为止，只讲社群，一个PPT准备讲无数次。”

他分析到，因为有社群才能产生共识，共识才能产生价值。如果没有共识，所有都是空气项目。“一个创业者上来就搞项目，是不对的。应该搞一个五百人的社群，一个一千人的社群，一个一万人的社群，在你运营社群的过程中就会产生共识。至于做什么不重要，因为你做社群会找到志同道合的人，会找到投资人，也会找到给你开发项目的人，所以社群是最容易达成共识的，不搞社群的区块链项目都是耍流氓。”

“社区、社交以及社群，有着非常本质的区别。社交就像微信，是非常开放式的，没有压力，这是社交产品。第二个是社区，贴吧、豆瓣是社区。第三个是社群。社群是最难的，世界上没有一个真正的社群通讯产品。一个社群是有一定规则，有一定社交仪式感，有很多要求，这个特别复杂。”

玉红认为小米手机的技术并不厉害，最重要的是他的社区做得特别好。“我认为有三种经济模式，过去商业是0到100，最早是产品为王，有本书叫《从零到一》。2.0是社区，比如小米，小米最核心的竞争力是社区做得最好。雷军的手机，中国前五名的手机制造商都可以做出来，但是为什么他这么牛逼，就是他们有几百人做小米社区。但是他们从来不讲，从来讲小米手机多牛逼，但是我说它的手机真的没有多牛逼。

3.0的模式就是分布式的商业社群，这个就是0到1到10000，但是分布式的商业创业者需要很有情怀。比如以前一家公司实际控制人至少要占7%股份。但是现在可能只占百分之零点几，这就是分布式商业，把他的商品供应给消费者、投资人，这才是真正的分布式商业创业者的精神。”

发声EOS是全球最大的传销币

“ 在今年唯一确定有价值就是比特币， EOS是最大的传销币。”玉红分析了其原因，“一是21个超级节点。这个设计就是非常传销的设计。因为你必须身价一个亿才能玩。二是，得欺骗我很多粉丝去买。三是，很多的中产阶级和老百姓没有参与这个社群，这个很有问题。因此，我觉得EOS是全球最大的的空气币和传销币，这是我坚持的观点，你们买了赶快清仓。”

玉红进一步讲了传销和营销的区别。“如果我们做出一个好的产品，用一个好的方式来传播就是营销。如果你做一个产品，给用户带来不了价值，那就是传销。区别就是你创造的服务和产品，对用户是不是有真正的价值。

当然我也见过一些奇迹。有一个创业者，一个人加一个助理，发了一个项目，很快把这个项目搞到一百多亿美金，搂了几十亿回来。但是他也真正在干事，如果不干事就是传销币，但是他真正在干事。所以一个团队的初心，还有能不能做出好的产品，对用户是否有价值，这是判断的第一个标准。第二，他用什么样的手段推广产品。如果他夸大一百倍，就是传销了，如果没有夸大，只是宣传，就是营销。所以一定要把握营销和传销的尺度。”

玉红的这番话不知会引来多少的热议，将EOS称为传销币的确有些不恰当。传销是不断的发展下线，本质上是“旁氏骗局”，EOS的21个超级节点可以平衡去中心的程度以及出块效率，并且每个见证人的利益和节点是捆绑在一起的，如果没有大量的eos，是不具备竞选条件的。

同时，大家别忘记玉红还是XMAX项目的发起人，这次因EOS“红”了一把的他，不得不说为自己的项目做了个大大的宣传。现在XMAX项目正处于风口浪尖，或许唯有做好项目本身，才能击退所谓的谣言。

XMX上线交易1小时暴涨84%，被质疑割韭菜

4月中旬，国内知名的区块链布道者、三点钟社群创始人玉红，以350个比特币(当时市值高达1800万元人民币)收购XMX.COM域名的XMax，并在澳门区块链大会上连续两日单独包下一间会议厅作宣讲，请来多位行业大咖站台，一时出尽风头。

但玉红推出的这个Xmax项目却被评级机构评为风险“极高”，被查证顾问信息涉嫌造假，同时也被技术专家评价“战略定位不清，大而不当”、“真实控制人扑朔迷离”。

这个被玉红力推且认为将成为全球第一公链的项目还爆出“顾问身份造假”、“白皮书内容漏洞百出”等问题，存在的问题包括夸大顾问团队、中英文版本不一样等，被专业人士认为不靠谱。为用户提供区块链项目评级、尽职调查、代码审计等服务的自媒体平台大炮评级(DPRating)团队发布的XMax量化评级报告中，XMax被列为C+，即：投机级，风险等级为“极高”。

那么问题来了：意欲打造世界第一公链的玉红为什么一边推自己的XMax项目，一边在万众瞩目的国家数博会论坛公开贬低极具商用价值与潜力的EOS项目?难道他本人没有意识到这其中的矛盾之处吗?

据统计，XMX社群目前已经组建电报群人数已经多达两万左右。并在12小时内就拉满99个名为「3点钟&XMX全球社群联盟」的500人群。

同时，为该项目站台的一众大佬更是星光耀眼，据不完全统计，包括泛城资本创始人陈伟星、火星财经王峰、三点钟发起人玉红、小米科技联合创始人尚进、千方基金创始人点付大头等等。

社群轰炸、大佬站台。习惯的手法，熟悉的操作，浓浓的韭菜味。

恍惚间，似乎又梦回2017。

技术，存在吗?

「去中心化的操作系统、公链、多条功能性侧链、泛娱乐为大方向、游戏引擎。」这是XMX的定位。

每一个名词背后都是区块链领域的痛点，每一个痛点背后都是一座技术大山，如何解决?

同样是采用Dpos共识的公有链，BM带领明星明团队，在有比特股、Steem两个项目做技术积淀的背景下开放，耗时一年仍然远未达标。3000多个漏洞就像悬在EOS头上的达摩克利斯之剑。

对于一个还什么都还没有的XMX，玉红声称要打造「全球第一公链」。是不是XMX拥有比EOS更强的技术团队呢?

玉红称会成为全球第一公链

查阅XMX白皮书发现，XMX项目的CTO是Alex Nikolaev，这是何方神圣，仅凭一己之力，能主导如此高难度的开发吗?在2018年以前Alex Nikolaev在GitHub上面的贡献几乎为零。

Alex Nikolaev在GitHub上的代码更新频率

另外根据小野透露的情况，这个CTO也很有可能就是个空中阁楼。「XMX根本没有任何技术团队。」他非常明确得告诉31区。

高难度的技术壁垒，低配、数量奇少的技术开发人员，大占比的市场营销团队。这样的项目搭配，如何达到XMX的目标呢?

通过通读XMX白皮书，31区却还发现了一些抄袭的影子。例如，XMX采用的平台模型与QunQun相似度极高。

左边是QUNQUN模型，右边是XMX模型，相似程度很高

同时发现，白皮书的生态中还包括DAPP生态、WEBX.JS、API集成等，这些白皮书中也并未给出明确的解决方案。

例如白皮书中的提到的API集成功能。只是给出了一句：底层技术问题需要攻克，不断完善。

当然白皮书在更换版本时也出现了一些可笑的错误，例如新版白皮书中文白皮书和英文白皮书的token总发行量差了一个数量级。被网友发现之后，项目方才做了修改。

中国版白皮书总数量300亿代币

英文版白皮书总数量变成3000亿代币

谁是XMX背后真正的操盘者?

XMX项目表皮书介绍的关键人物中的两位分别是 CEO 程野和 PM Christopher Manzano。

程野作为XMX的CEO，履历中有一项是他参与投资包括「青云互动」等数十款网页游戏，通过天眼查发现，青云互动的法人代表就是玉红。Christopher Manzano是PM，据小野称：Christopher Manzano则是玉红创办的趣游科技的一名员工。

也就是说，XMX的CEO和PM，之前均是玉红的手下。

玉红是青云互动的法人代表

通过百度分别查询「XMX 玉红」与「XMX 程野」，得到的结果是，前者有900多个结果，后者却只有90个结果，玉红似乎与XMX的关系更加紧密。

百度查询结果

同时，就在2018年4月份，玉红发朋友圈声称：「350个BTC够买了域名以后，史上含金量最高的泛娱乐公链XMX首次澳门亮相!恭喜程野。」。

据调查，玉红所谓的域名就是XMX.com，而这个就是XMX 的官网。

玉红朋友圈中的动态

作为XMX项目的投资人、程野的前老板，玉红又始终在为XMX项目病毒式地组建社群。甚至不惜痛斥EOS为空气币，来为XMX博眼球。

为了理清这背后的逻辑关系，通过小野我们了解到：「玉红才是XMX背后的老板，程野是替玉红背锅的。」

玉红何许人也?2017年没有上车的他，在2018年2月份通过创建3点钟群，横空出世。

此后背着「3点钟群创始人」的身份，频繁出现在各大会场和项目的白皮书中。

「玉红错过了17年那一波，2018年迫不及待要用各种姿势上车。」小野说。

然而，玉红确实有一套。

据说，玉红在币圈是人见人爱的「连接器」。碰到什么事情，或者需要找什么人，只要联系玉红，他一定会帮你解决。

热心+广泛的人脉，让玉红在币圈左右逢源。

因此文章一开始看到的「12小时拉满99个500人大群」，也就不足为奇了。

玉红是专业的

6月3日开始，一个「3点钟&XMX全球社群联盟」的概念横空出世，并声称「21天内拉满2100个社群，105万人的规模。」

首日由99个大V带头，在12小时内完成建立99个500人的群。

游戏领域营销出生的玉红，对于这种「社群新玩法」，可谓是驾轻就熟。

众多大佬当天就纷纷宣布加入这场「伟大的实验」，更有大佬在自己朋友圈公开评价：「不得不佩服玉红的传销能力。」

某大佬在朋友圈的动态

「成立某某超级战队，编号为某某战队，参与本次区块链社区社群的伟大实验。3点钟XMX全球社群联盟。」这些口号也是XMX「战队」成立时必须要喊出的。

这是一种宣誓，也像是一种自我麻醉。

「区块链就是荷尔蒙」，是3点钟群建立的核心精神。

而XMX项目，从头到尾都是这种「精神」的集中体现。而在XMX项目群中，玉红成了所有人都顶礼膜拜的核心。

其实很容易看出，这种社群玩法并不神秘。

圈内知情人士小野向31区直言：「这个项目所采用的营销手段，是目前正常的区块链行业都不会去用的。这种方式很大程度上就是一种传销，大部分人明知道这点，但是心态就是赚一波就跑，总以为自己不可能就是最后一个。」

这样的「社群爆炸」和群里千篇一律的内容，已经很难说和区块链有什么关系了。

类似成千上万的社群，只能说都是一个个韭菜培养基地。项目方和大佬们，需要无数个这样社群来提供源源不断的韭菜供应。

况且，这样的社群传播，很容易冲破失控的边缘。

百万级规模的社群活动，无论是在线上还是线下，都很难不引起相关执法者的关注。这本身也构成了XMX项目的一大系统性风险。

撇清关系

XMAX项目一共出现过两个版本完全不同的白皮书。

经过调查，该项目的白皮书对投资人做了较大的改动。新版的白皮书中对投资人与顾问内容分别做了很大的修改。其中最引人注意的就是5月15日以后，XMX白皮书中将「玉红」的身份由「早期投资人」兼「XMAX项目发起人」改为「投资人」。

白皮书中玉红人物关系变动

这样的变动意义非凡。在国家三令五申禁止ICO的大环境下，每一个项目发起者头上都悬着一把达克摩里斯之剑。

对ICO，圈内大佬是避之不及的，即使发币，也设置了重重的「防火墙」。

玉红在这个项目中不断边缘化个人身份，让自己的下属做CEO，又意味着什么呢?

这样的手法，同为三点钟群群主的蔡文胜似乎也用过。

世道没变，人也没变

还记得曾被三点钟提出群的「宝二爷」吗?曾经的「三点钟」，因为一句「炒币赚钱」就被踢出群。

曾经的玉红豪言：「禁止一切炒币、代投、ICO相关话题」 ，并在4月份强烈谴责了「一上来就发币」的行径。

就在所有人都认为区块链这三个字，将要在「三点钟群」的带领下，改变世界的时候，一个个群主，已经磨刀霍霍了。

原来所谓的「2100个社群，105万人」热热闹闹地聚集在一起，终归要进入一个圈套。

前有蔡文胜和薛蛮子，今有玉红姐和陈伟星。

原来这一切早在几个月前都已经设计好。

就是这样一个项目，即将登陆交易所。此时，也许有一群嗜血狂魔正在屏幕背后研究着如何拉升，怎样出货。

而狂潮终将退去，这背后又会有多少个投资者黯然神伤。

6月7日，火币HADAX14:00上线XMX之后，一小时内暴涨84.21%，现价0.03CNY。从火币交易所的行情图像上来看，XMX在上线之后价格快速拉升，有一根较长上影线十分明显。目前价格在破发线徘徊，由此被质疑割韭菜。

对此，在“世界区块链大会三点钟新加坡峰会”上，玉红回应称，XMX的投资人都是机构，我们连韭菜都没有，怎么割?币价的涨跌并不重要，重要的是我们每天能和每一个人达成共识，通过长时间的积累，一定能做成很大的事情。并且在三点钟社群中称：“今天的高和低和我们没关系，今天多少倍对团队来说一点意义都没有，重点是一年后，XMX社群生态是什么样子。”

张健，FCoin创始人、原火币CTO，随着近日，横空出世的FCoin一时风头无两，从5月24日上线，短短半个月，交易量就冲到全球榜首，且超过第二到第七名的总和，关于创始人张健的话题也很多，有人认为张健是割韭菜、做传销，也有人认为是张健5年磨一剑的深谋远虑。仁者见仁智者见智，或许只有时间才能带给大家最后的答案，那么让我们先从了解张健和FCoin开始。

一、初识比特币

张健从2013年初入行业，也可以算是币圈里的老人了。在2013年，在大多数普通人眼里，比特币还是一个完全陌生的词汇。张健也和大多数人一样，对于这个新奇而又陌生的词汇充满了好奇，张健坐在电脑旁像往常一样浏览各种网页，既作无聊的消遣，又能够了解和获取最新知识，他一向十分享受这个过程。

可能很多人早在13年甚至是更早就听说过比特币，但大家大多数都是听听而已，不会对这个陌生的名词去花时间和精力深入研究。作为一个求知欲很强的，习惯学习人来说，张健对比特币这个崭新名词充满了兴趣。带着几分好奇和疑惑，张健Google了这个词，发现了不少有趣的信息。这一日开始，他接触到了一个全新的世界，并忍不住开始了自己的研究和探索。

“当时我尝试过各种各样早期的区块链玩法，比如挖矿、交易、钱包，包括比特币的节点数据，我都接触了一遍，代码都研究了一遍……”他像个好奇宝宝，一步一步走近这个不熟悉的领域，一点一点触摸其中的奥妙，并尝到了其中的乐趣。“构思精巧”“突破性非常大”“非常看好”，这几个词，是张健对区块链研究一番后的基本印象。

当时，中国国内还没有关于比特币的专业网站，张健不得不到国外的一个网站去查阅关于比特币的各种信息。网站没有中文版，这很费时，而且速度又非常慢……面对种种缺点，点子多且心细的张健渐渐萌生了一个大胆的想法——为什么不做一个中国人自己的的区块链数据查询网站呢?这也是Qukuai.com网站最初的想法起源。

二、结缘火币和出书

2014年初，Qukuai.com网站出现了，张健的这个想法终于得以践行。Qukuai.com网站的出现，弥补了国内本领域的空缺，是国内最早的查询区块链数据的网站，一致受到业内人士的好评，影响力也颇大。不久后，网站便被火币收购，张健也随之进入火币担任CTO。

2016年，张健写的《区块链：定义未来金融与经济新格局》出版后，其销量相当可观，但是似乎他并没有刻意去宣传什么。他很低调，低调到百度百科上没有一个专门的介绍，他也极少在媒体和活动上露脸，就连何时离开火币，为什么离开也极少为大众所知。

他也坦言，自己不喜欢媒体曝光度，“对于创业而言，还是要看事情做的怎么样”。低调，踏实，靠谱，是他给大多数人的印象。

这几年间，区块链不出意料地大火，大批知名人士涌入这个圈子，比特币比起几年前水涨船高翻了不知道多少倍。张健看着这样的现象却是喜忧参半。喜的是行业终于发展壮大，也就一定程度上意味着行业的进步;忧的是大批人员涌入以及媒体的各种炒作，必然导致区块链行业泡沫。

几年的经验告诉自己，盲目的随波逐流只会让自己陷入迷茫困顿，丧失自己的初心。他拒绝了浪潮中随处可见肆无忌惮的圈钱行为。

张健很清楚自己想要什么，他知道也许自己也能够像别人那样利用知名度和炒作去获利，去狂割韭菜，但那些根本不是自己期望的结果。

张健深知，名气在某种程度上就等于公众信任度，绝对不可以胡乱糟蹋。

他也的确做到了，张健的每一步都走得很踏实，目标清晰，定位准确，坚定且自信。

三、离开火币，寻找人生的下一站

2016年下半年，张健从火币离职。

“当时离开火币的原因主要是更加看好区块链技术的发展，当时已经有一批不是天天谈炒币，而是谈区块链技术的公司，我当时觉得这个时机挺好，机会也非常好。”

事实上，早在2014年行业内就爆发了区块链和比特币是否可以分开的争论。2015年到2016年间，涌现了一批做区块链底层技术而不涉及“币“的公司，行业也因此分成了被大家熟知的“币圈”、“链圈”两大阵营。

对当时张健而言，显然“链圈”更符合自己的兴趣和发展方向。因此，在明确目标以后，张健创建了博晨，专注于区块链底层技术的研发。

“我们底层技术做得非常扎实，也参与了一些国际标准的制定。我认为我们是最优秀的区块链技术团队之一。”

2017年，ICO成为了行业的热潮和快速获取财富的方式，写个白皮书甚至不写白皮书都能募集数亿的资金。

然而，在这股浪潮中，张健十分冷静并且拒绝了所有ICO的建议或请求。在他看来，没有任何规则就直接向公众募资，一定会导致“肆无忌惮的圈钱行为”发生。

“拿到钱的都是‘会吆喝的’，但未必或者很大可能不是真正落地做事的”，张健坦言。

在观察行业的同时，张健同时也在反思链圈和币圈的关系，随着思考的深入，张健的认知发生了一些转变，逐渐认识到通证(token)的价值所在。

“经济学的核心是流通问题，流通的关键是技术问题，谁能够从本质上推动流通技术的演进，谁就能带来生产关系的跃进。”

在张健看来，通证就是这样一种能够带来生产关系跃进的角色。

“通证的历史地位就如同公司的出现一样，但跟公司制度比通证有太多优势，它可以在全球范围内无障碍地流通，可以不需要任何中心化的信任背书，用全民的、社区化的形式去为它背书”。

正如公司无处不在一样，通证也会无处不在，在张健看来，通证经济有着巨大的想象力，甚至可以带来下一波全球经济的腾飞。

而FCoin就是张健进行通证经济实验的完美样本。

四、FCoin横空出世

5月21日FCoin正式对外发布，5月24日FCoin上线，短短半个月，交易量就冲到全球榜首，且超过第二到第七名的总和。

“资产和交易数据实时公开透明”、“交易即挖矿”、“收入的80%即时分配给FT的持有者”……比起火币、币安等交易所，FCoin仿佛是一个全新的物种。

交易所马太效应的前提下，一家新生交易所能够在极端的时间内实现如此巨大飞跃，着实令人惊叹。而这得益于其采用的如下运作模式：

1.交易即挖矿：用户所产生交易手续费100%折算成等值FT返还给用户。2.持币分红：平台将手续费收入的80%返还给FT持有者。

相比其他交易平台0.1%-0.2%的手续费，上述让利模式足够吸引投资者，尤其是量化投资者。

“交易即挖矿”这是一个全新的商业模型，为投资者构建了一个资产透明、共享繁荣的交易平台，但有人认为这其实是不断将投资者引向投机逐利的怪圈。

在张健看来，交易所是非常典型的公众公司，甚至比上市公司还要公众化。上市公司仅仅是有一些公众股东，而交易所则掌握了公众真金白银的海量资产。

“作为一个掌握用户大量资金的公众公司，就应该接受全民的监督，但是现在所有的交易所都是不透明的，这是这个生态里最大的问题。”

因此从一开始，张健对FCoin所作的规划就是做一个资产、交易数据等全部透明的交易所。

“我们甚至都不是一个普通的公司，而是一个社区化的组织，这个社区唯一的权益代表就是所发行的token，token是FCoin社区权益的唯一代表，持有token的人拥有对社区发展的决策权。”在张健看来，这是FCoin与当下所有的交易所的本质区别。

据了解，FCoin会像公众公司一样向token的持有者进行“分红”(新增收入的分配)，而“分红”的比例则是平台新增收入的80%。

除了“分红”外，平台还会将51%的token返还给社区，返还的机制叫做“交易即挖矿”。意思是当用户在平台上交易时，根据交易手续费的不同，平台会全额返还给用户不同额度FT，也就是平台的token。

“我们最重要的客户就是交易者，通过这样的方式我们的利益就能跟用户的利益绑在一起。”张健称。

关于交易所的安全性，张健十分自信：“首先，我做过交易所的CTO，而且时间也不短，这方面我有着丰富的经验。第二，我们是一个完全透明的交易所，所有资产全部公开，我们既然做这一步，就在安全方面已经下了很大的功夫。”

此外，张健透露，FCoin还会向区块链进化，所有用户的资产将来都会在区块链上，没有任何人能够拿走用户的资产。

五、对于FCoin所存隐忧和质疑

1、资金盘的质疑

币安创始人赵长鹏通过微博对挖矿和分红的模式逐条分析，最后得出结论：资金盘。同业竞争，虽然赵分析不无道理，但难免有失公允。不久，莱比特矿池CEO江卓尔也对这种模式发表观点：FT没有正资金流入，纯交易者免手续费(没有资金流入FT)，FT的高分红(高利息)来自于后续买入FT的人，指望买入FT赚利息的人，本金危险性很高(FT会大跌)，因为后续买入FT的人，顶不住纯交易者抛售手续费换来的FT。

莱比特矿池CEO江卓尔表示：“既要全免手续费，又有分红，那是不可能的，分红从哪来?就是从后续买入者身上来。”

太阳底下没有新鲜事。实际上，早在2013年比特时代就推出平台币TMC，算得上是交易挖矿的鼻祖。用户只要在平台中进行交易，平台就会根据交易额赠送给相应的代币，用户持有TMC同样会享受平台手续费的分红。不同之处在于，TMC是免费送给用户，平台方不持有。分红也只是拿出部分手续费而非像FT拿出80%。

不过，这个80%也是有蛊惑性的，其实没有这么多。FT总量100亿个，按照FT的释放机制，其中51%以交易即挖矿的方式分发给交易者，49%由创始团队、战略伙伴、私募参与者及FCoin Fund(这四方以下合称团队)掌握，这部分随着挖矿部分已挖出的比例同步释放。

假设平台当天产生的手续费是4000BTC的话，20%归平台，80%分给FT持有者。团队共分得20%+80%*49%=60%的手续费，即2400BTC，纯交易者不付手续费(会把得到的FT卖掉)，那么，谁来付这2400币?

“本质上说，它演变成了一个资金盘游戏，先挖矿的用户，等着收后挖矿用户产生的手续费，直到不再有足够多的新人进入时，市场就开始崩塌，持续一个月就不得了了。”一位资深币圈玩家分析得出

从最近FT价格走势看，的确有了类似迹象，尽管平台方6月20日发公告宣称回购FT来护盘，但此后两天依然难止跌势。

“不崩盘的唯一方法是在崩盘前平台上有其它币种暴涨或者迎来大牛市，继续吸引用户，接棒过渡。短期好玩，吸引投机群体，但很多用户在利益面前是没有忠诚度的。”上述人士表示。

2、效仿者迅速跟进

6月23日，coinmarketcap数据显示，币安、OKEx、Bitfinex、火币等全球前列数字资产交易所的24小时交易量分别是14.8亿美元、14.3亿美元、9.8亿美元、9.6亿美元等。FCoin没有公布最新交易额，根据其公布的21日平台获取56737个ETH等值的手续费，按照0.1%的费率，当日ETH收盘价格527美元计算，21日当天FCoin的成交额超过299亿美元。

尽管从交易额上看，FCoin依然处于领先，不过效仿者迅速跟进。

6月19日，OKEx发布公告，启动数字资产交易所开放共赢计划，支持每家交易所运营方发行平台币，每家交易所平台币的51%为“挖矿部分”，49%为“发行部分”(其中25%由运营团队支配，24%将分配给OKB持有者)。

6月21日，币安发布公告，在全球局部地区试点启动“数字资产交易所开放联盟计划”进行反击。币安开放共赢计划将支持每家交易所运营方发行平台币，每家交易所平台币的51%为“挖矿部分”，49%为“发行部分”(其中25%由运营团队支配，24%将分配给BNB持有者)。

6月22日，火币集团启动 Huobi Token 的升级计划：从“火币全球通用积分”，升级成为“火币全球生态通证”。主要内容其中包括:火币集团内的子业务线，未来均计划发行基于 Huobi Token 的生态子通证。火币生态投资的所有生态火伴，其业务将与火币集团的业务深度结合，其 Token 亦可成为基于 Huobi Token 的生态子通证。

三大顶级交易所陆续宣战，如果说币安和OKEX在策略上大同小异，相应的平台币没有脱离交易所的话，火币的做法显得棋高一着。因为从去年开始至今的布局看，火币的子业务线已经包含交易所、矿池、钱包、资讯等，HT的价值已经超出平台币的范畴向着更大的区块链生态扩展。

3、可持续发展问题

注：主坐标轴为FT每日释放量，其他为次坐标轴。FT价格做了相对美元价格100亿倍的放大处理。

张健曾经对FT的发行机制做了说明：“FT释放量跟每天的交易量正相关，跟FT价格负相关，但是交易量跟FT本身价值又是正相关的。因此有一个非常明确的判断，FT的释放一定是线性增长。”

从图表看出，FT释放量确实跟每天的交易量正相关，但是跟FT价格负相关不符合，从6月6日至6月17日，FT释放量与FT价格正相关。FT本身价值如果用FT总流通市值表示，交易量跟FT本身价值正相关也有出入。

从6月6日之6月21日，FT平均每天释放4100万个，而最近7日的平均每日释放量超过6000万个，显然FT的释放量在加速。截至6月23日，FT的流通量是14亿个，按照总量100亿，51%通过挖矿获得。还需要(100-14)*51%/0.6=73.1天，FT释放完毕。尽管FCoin6月17日发布公告通过调节挖矿收入倍增计划，阶梯式降低邀请奖励以期延缓FT被短时间挖光的进程，但此后3日FT日均被挖出7400万个，抑制措施收效甚微。

交易即挖矿，相当于变相将手续费全部返还给用户。

必然会引来大量高频量化交易投资者入场。2013年国内比特币交易所刚起步，当年9月火币网上线，曾发布公告称永久免收交易手续费，这是全行业首次推出充值、提现、交易完全0手续费，引来大批交易量，其他交易所纷纷效仿。据媒体统计，在中国三大比特币交易所中，OKCoin预计有60%的交易由自动交易者执行，火币和比特币中国则将这一数字估计为80%。

不过，不收手续费在提高交易量的同时也会带来副作用——投机盛行、价格剧烈波动。2017年1月，中国人民银行现场检查了三家比特币交易所——火币网、币行和比特币中国后，三家交易所同时发布公告：按照成交金额的0.2%收取交易服务费。国内比特币交易免手续费时代终结。

当时的主流币品种也就是比特币，上币费无从谈起，不收手续费，平台如何生存?主要靠融资融币服务。很多平台提供杠杆交易，支持做多和做空。杠杆倍数通常在3倍左右，最高能达到5倍，而平台则会从中收取0.1%-0.5%的配资费用。此外，投资者提现需要支付0.1%-0.5%的手续费。

FCoin100%免手续费而且将平台手续费收入的80%赠送给FT持有者，这种经营模式维持下去必然要靠FT价格的不断上涨以及平台交易量形成规模效应，保证平台获得正收益。平台早期的大量投机客出清之后能否沉淀下有价值的投资者，是平台生存的关键。

前上交所总工程师白硕表示：“交易即挖矿以及持币分红是做市的众包模式。为激活流动性，做市角色的存在是必要的，向做市商让利也是必要的。但普遍的做市和让利，长时间持续是不成立的。”

“让利给交易者是重要的但不是主要的，是短期行为不是常态。需要让利给好项目，让利给好的交易技术。”白硕说。

4、监管风险

数字资产交易本身在目前就面临政策风险，中国政府禁止国内开设数字资产交易所，其他各国少部分持支持态度，但对数字资产交易经营者也有严格的准入标准，大部分数字资产交易所不受国家法律保护，投资者利益很难获得保证。另外，无成本交易并非市场主流行为，无论是外汇市场还是股票市场，手续费均不可或缺。如果一旦FCoin凭借免手续费和分红的模式发展失控，吸引大量没有经验的交易者涌入，给社会稳定造成风险，不排除监管者出手干预。

六、关于FCoin

FCoin致力于创建一一个自治的、高效的、透明的数字资产交易平台，让交易员和投资者可以放心地进行任何规模的交易，而无需担忧平台的公正性和透明性、数据安全隐私保护的可靠性、或其订单管理系统的完整性和稳健性。

同时，FCoin不是传统意义的公司，它迈出了数字资产交易平台向社区进化的关键一步。FCoin社区是一个公开透明的、Token化的组织，FCoin Token (FT) 代表FCoin交 易平台的所有权益。FT首创“交易即挖矿”模式，超过一半的FT将通过手续费挖矿的形式奖励给社区用户。

更加特别的是，FCoin社区会将80%的收入分配给FT的持有者。我们会依照收入的组成，等比例的将这部分收入进行分配。例如，假设在某分配周期内，FCoin的待分配收入为100btc+400eth,某用户A持有占流通总量1%的FT，则在此周期内，该用户A得到的收入分配为1btc+4eth。

另外，每个FT持有者都有权利参与社区的业务决策、团队选举等社区活动。FCoin是 一个所有FT持有者共有、共治、共享的社区型组织。

1、FCoin品牌含义

FCoin名称里的F，有两层含义:一 是Finance, 表明了我们金融级交易平台的定位;二是Future,意味

着我们致力引领未来自治型组织的发展方向。

2、交易平台特色

FCoin的使命是为投资者投资、交易及管理数字资产营造公平理想的环境。因此，平台设计的目标就是全面的保证订单的公正性和透明性。并可以以最安全和最有效的方式满足安全、审计、报告、分析等监管合规方面的需求。

• 公开透明

FCoin将是世界范围内首个实时公开透明的交易社区。传统类型的交易所无法做到资产的公开透明，最主要的原因是受到了技术的制约。而区块链技术的诞生使这一目标在技术，上变得可行。FCoin的使命就是把这种可行性转化为真正的实践。FCoin将建立实时的资产与交易数据查询验证机制，并面向公众公开。

• 社区型自治组织

FCoin不使用传统中心化的公司架构，不设CEO和董事会。FCoin依托区块链技术和通证经济理念，将是世界范围内首个自治的社区型交易平台。FCoin通过“交易即挖矿”的模式，将51%的FT奖励给社区。同时，FCoin将80%的收入分配给FT的持有者，并由全体FT持有者通过智能合约投票完成社区治理。

• 金融级交易系统

FCoin的交易系统可以实现金融级别的快速和稳定，使交易高效有保障。FCoin提供证券级先进算法，支持GTT、GTC、FOK、IOC等多种专业交易指令，为交易者提供专业量化支持，撮合借鉴了LMAX Exchange的相关经验，能够每秒处理200万笔交易。

• 安全防护

对数字资产交易来说，安全是重中之重。FCoin采用基于多重签名、离线签名、分层架构等安全设计，将95%数字资产存储在冷钱包中。无偏性零知识订单加密通过CertEurope6的PKl-on-blockchain服务提供的密钥完成。我们将进行定期的外部审计。

3、路线图

七、关于FT (FCoin Token)

1、什么是FT?

FT是FCoin交易平台本身的权益证明，拥有创新的“交易即挖矿”机制。FT发行总量恒定100亿，永不增发。FCoin会将大部分收入及时分配给FT的持有者。同时，FT持有者共同享有社区的治理各类权利。

2、FT权利

Token作为可流通的加密数字权益证明，将成为未来数字经济时代的基本要索。FT作为FCoin社区权益的代表，是FCoin社区治理的基石。

3、FT (FCoin Token)初始分配

4、FT发行机制

我们使用“挖矿同步释放”的机制来完成FT的发行。如前文所述，51%的FT会 通过“交易即挖矿”的模式奖励给社区用户，49%的FT则分配给私募机构、战略伙伴、创始团队及FCoin Fund。这两部分FT我们分别称之为“挖矿部分”和“发行部分”。

挖矿部分:用户通过“交易即挖矿”模式获得，每日发放。

发行部分:参照挖矿部分已挖出的比例同步解冻，每日发放。也即:当前FT市场流通总量=累计挖矿产出的FT / 51%

八、总结

行走于币圈链圈的数亿万人群里，有人趁势投机取巧，有人彷徨盲目跟风，有人眼观六路耳听八方随时等待机会，有人站在边缘看圈内风风雨雨，也有人耳聪目明深谋远虑……张健便是这颇具大局观的人中的一员。

FCoin交易所的成功，张健的成功不是偶然，机会永远只会留给有准备的人。

在人类历史上，从来没有哪项试验性的技术，能在面世之初就获得如此大量的资金追捧和广泛的关注。古语讲天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往。比特币的风头，盖因它离“钱”如此之近。从另外的角度看，区块链技术的出现，既是偶然，也是必然。它其实是互联网发展到特定阶段的产物。

从技术上讲，比特币所使用的理论技术，均是上世纪的产物。数字加密货币的技术构想，可以追溯至1983年David Chaum所发表的ECash论文，文中所设计的加密货币流通方式，正是后来比特币账本技术的基础，1998年Nick Szabo所发表的Bit Gold，几乎给出了比特币的所有技术要素。然而一切继续选择沉寂，比特币网络开始运行时已经是2009年。除了次贷风波愈演愈烈，那一年并不特别，但世界比起十年前已经有了很大的不同，互联网泡沫阴霾散尽，移动互联网大潮一路高歌，头条最先出现的位置不再是报纸和PC，而是我们手中的屏幕。我们掌心里的设备，运算速度已经超过了十年前的PC，我们掌心的网络带宽，已经百倍于十年前的PC，而我们的PC更是几乎无时无刻不连在互联网上。正这样规模的节点数量和网络连接，才有了比特币所依赖P2P网络的运行基础。可以说，数字货币的种子萌动已久，但真正催生其生根发芽的，是无处不在的网络和计算。

正是比特币的奇迹，才让人们关注到了区块链，这种伴着比特币成长起来的技术，以完全自组织的形式，竟然在陌生人之间承载起了数百亿美元的价值和信任!人们一边兴奋于这全新的网络奇迹，一边问出了所有好奇的孩子都会问到的问题：它能力的边界会在哪里?

连续九年处理和保护着逐渐攀升至千亿美元市值的比特币基础账本记录，区块链表现出了极度可靠性;在无数匿名参与者对交易的笃信中，区块链表现出了无可匹敌的信用背书能力;在全球矿主们日益激烈的博弈中，区块链表现出了无与伦比的天然公正性。一种完全数字化网络化的手段，一个完全自治的系统，体现了极度可靠、极度可信、极度公正的特性。

从技术上讲，区块链这些非凡的特性并非凭空想象。它的可靠性来自于分布式对等网络技术，即所谓的去中心化。这给了系统以极强的连续服务能力和抗攻击能力，使用了同类技术的eDonkey文件共享系统，连续多年受到包括FBI在内的多方力量合力围剿仍蓬勃运行，不曾有一天停摆。另一个更典型的去中心化例子就是互联网本身，这个立项于冷战时期，以对抗核战争破坏为目标的网络通讯系统，显然已成为人类文明的基础设施。区块链的可信性，来自于分布式存储于全球节点上的链式数据结构，这是一个极其强壮的结构，篡改它不仅面临着不可逾越的计算难度，同时面临着收买其他大量节点的社会学难度和成本。区块链的公正性来自于共识算法中无捷径的运算难度和无歧视的运算规则。后两种特性有着密码学和数学的理论保证，也有着比特币这些年运转效果的实际验证。

基于比特币的成功，另外一种数字货币以太坊项目做出了更大胆的尝试，他们在区块链上实现了智能合约。这是一种特殊的程序脚本，如果说比特币用区块链技术实现了价值的数字化铸造和交换，那么以太坊则允许我们对这些数字价值编程，可以对价值的流转编写任何附加规则。这样一来，数字价值的操作就不再是简单的收入支出，而是可以变换出更多复杂的业务形式。

还是要从技术角度再强调一下“链”和“币”的区别。在技术逻辑上“币”和“链”其实是泾渭分明的，但具体到比特币的实现上，这两部分就像八宝粥里的米和豆一样，是紧紧混杂和耦合在一起的，中本聪并没有刻意把它分开，或者说中本聪也没有把区块链作为一个需要单独考量的部分。虽然区块链重要的理论框架在时间戳(Time-stamp，1991年)和哈希现金(Hashcash，2002年)中就已发表，中本聪曾在白皮书中引用，但显然中本聪只是把它当作比特币技术的一个配角。基于这个历史原因，很多圈内人在理解这个问题上也是眉毛胡子一把抓的，所以在判断问题时，常会思维混乱或结论模糊。数字货币是十年寒窗一朝得中，而区块链技术却是无心插柳。区块链技术可以作为数字价值和信用的容器或载体，是比特币成功以后人们才意识到的事。而比特币只是这个载体上的第一种数字化的价值媒介。所以区块链技术并没有预设的目标，更缺乏一个非常透彻的描述。但有一点是显而易见的，这个全自治的信用容器是人类目前能盛放这类数字化价值的唯一技术。

回想一下，我们平时所遇到的种种麻烦，多多少少都和可靠性、可信性、公正性有点关系。区块链的美好特性，没法让人们不去想象它的应用可能。尤其是数字货币的火爆，直接为人们敞开了一个理想化的数字金融体系之梦：价值可以在任何两人之间无障碍的传递，合约可以按照约定规则自动化的执行，人的意见可以按照既定的投票比例无障碍的表达，汇兑、支付、期货、担保、抵押等金融业务从此直接发生在当事人之间，无需任何中介和背书，全球范围瞬间可达，而且更加公正和可信。甚至于，在金融以外，版权、物流、供应商协作、慈善、选举、自治组织等领域都充满了对区块链的畅想。而这也不过是我们前几篇所述愿景的极小一部分，如果信用可以被计算机算法量化，如果价值可以用全数字化的方式流转，一个可以媲美人类文明的计算文明时代也许将就此开启。

然而，当我们嘴角仍挂着梦境的微笑，回头审视这承载着我们全部畅想的区块链技术时，会发现我们需要的是一艘能承载人类全部价值梦想的巨舰，而眼前全部却还只是一页舢板。

事实上，由于区块链伴数字货币而生，其架构和算法都牢牢的打上了数字货币的印记，中本聪的兴趣在于创造一种去信任(Non-Trust-Based)的数字货币。而这样的定位使得区块链的设计完全以铸币和交易为导向，另外，中本聪将比特币定位为试验性项目，对算法有效性的追求强于效率追求。因此当我们尝试使用区块链去做更多事情时，就遇到了种种掣肘。

首当其冲的就是表现在性能上，比特币区块链现在典型的交易速度是7笔/秒，以太坊是14笔/秒(作为对比，国际VISA信用卡交易速度约平均2000笔/秒，峰值还要再高几倍)。从任何一个角度看，这都不能满足商业级业务的基本要求。这个问题目前表现得还不算明显，因为现在市场上大量的数字货币交易是在交易所内部的私有数据库里完成的——交易并没有真的在链上发生。如果仅仅把区块链视为货币，这也许还可以忍受，毕竟链下交易也能达成交换目的。可是一旦讲到区块链的高级特性“智能合约”时，“链上性能”就至关重要了。因为智能合约只能在链上完成，这意味着千军万马面前只有一条独木桥。几个月前，这座桥第一次被一只“猫”挤垮了，一个叫做加密猫(CryptoKitties)的小游戏的智能合约造成了全球以太坊交易的大拥堵，这一现实是十分冷峻的。现在虽有一些链外技术号称交易速度已经达到了每秒几十万甚至上百万笔，但这类技术对区块链的链上性能毫无帮助。另外一些区块链社区为了提高链上效率和降低算力消耗，将区块链的共识算法降级为分布式容错算法，虽然取得了较好的效率提升，但也极大地损失了区块链的关键特性，于是只能在局部范围内使用，从而被称为“联盟链”或“许可链”、“私链”，甚至有些人干脆拒绝同意这类技术是区块链。

我们可以再简单地多说一下DApp，这种去中心化的App形式，确实是区块链理想中非常重要的支点。这是一种比智能合约更进一步的技术设想，智能合约本质上是一套用来操作链上资产记录的程序代码，DApp则期待更进一步地用来操作链上及链下的所有资源。之所以说“期待”，是因为DApp目前真的是一种技术愿景，当前的实现仍然算是一种原型验证级别的尝试。人们对DApp最斑斓的幻想，是期待这种技术以去中心化的方式支配我们未来的一切。何以如此?因为我们已经见识了数字货币在区块链上无可辩驳的信用效果，那么假如这种效果能够加持在我们生活的方方面面，那么一个毫无欺诈、即时响应的全球性价值体系将承载我们的生活，小到我们走进超市消费、异国旅行，大到购置房产和养老保障，我们可以选择把自己的一切，交给一个由公开规则支配的、超越人类信用的、完全可信赖的DApp来守护。

这就要求一个能记录和操作普世数据的区块链技术，其上不仅仅是几个帐本和一些操弄账本数据的智能合约，而是一个能够容纳更多数据类型、支持更完整更通用的互操作性、在去中心化模式和共识方式上更包容的对等计算系统。否则前述的理想只能是镜花水月。更重要的是，DApp对链上性能是极度依赖的，在不破坏去中心化特性的前提下，链上性能的突破是未来关键。注意此处强调了“去中心化特性”，这其实是一个链上系统的公信力基础。我们能不能退而求其次的以“中心化”或“多中心化”的方式来运行一个区块链和DApp呢?这是一个很有挑战的话题，事实上，“可以运行”和具备自治的“天然信任”是完全不同的两个命题，而后者才是区块链技术的独有特性。最近有一个很火的DApp区块链项目在全球范围内选举超级节点，这其实是一种向不成熟技术过度妥协的方案。严重时，这会让系统退化为一个传统的分布式系统。假如一个设计良好的分布式系统就能够等同区块链，那么数字货币的奇迹应当是上个世纪就发生，而绝不会只有不足10年的运行史。

由于数字货币的血统，这使得现有区块链从数据结构到算法的全部设计都是为交易数据优化的，甚至是专门定制的。这使得现在的区块链技术不能适应大部分非金融业务的场景，也无法应对以非结构化数据为主的互联网应用。而且由于共识算法与交易数据耦合过于紧密，使得现有区块链技术的通用性和扩展性都非常差，哪怕是稍许的业务逻辑变动，都会导致数据的不一致而分叉，对于严谨的业务系统而言这是不可接受的。

互操作性几乎为零是现有区块链的另一个致命伤，在众多数字货币之下运行着的区块链，每一条链都是一个完全闭环的独立世界，每一条链上的价值资产都必须以这种封闭的闭环才能维持自洽。这种情形就好比一家银行完全不接受其他任何银行的汇兑请求一样，这一矛盾暂时还没有表现的那么明显，是出于以下两个因素：一是互联网没有地域疆界，从而减轻了交易者对障碍的实际感受，二是链下交易所暂时承担起了不同链上资产的交易需求。但事实上，如果我们对区块链的愿景是未来无所不在的价值互联，那么，这种如同平行宇宙般割裂的价值流转方式，必定无法承载起业界的期待。

此外如算力消耗方面的“算力黑洞”问题、链上业务逻辑尚不完整等问题都在考验着区块链作为未来价值互联基础的定位。虽然我们现在看到的区块链项目林林总总多如牛毛，实际上在做原始创新的项目非常少，绝大多数项目是比特币、以太坊以及超级账本这三个项目的拷贝和衍生。以太坊并不象坊间传说的那样可以冠以区块链2.0的称号，事实上，以太坊革命性的改进主要是数字货币层面的，在区块链的层面，以太坊仍然沿用了比特币的链架构和共识原理，效能仍旧低下，因此更准确地讲，以太坊应该被称为数字货币2.0而非区块链2.0。相对而言，超级账本项目在链架构和原理方面的改进更为突出，然而令人遗憾的是，其节点地位的不对等导致其只能作为“联盟链”使用。超级账本自身并不避讳这一问题，而有很多由超级账本克隆的项目为了掩盖这一问题，在全球数据中心尽量多的布设节点来躲避人们对其局部效应的质疑，这其实是徒劳的。据统计，在Github平台2016年启动的区块链项目达2.6万个，一年后死亡率高达92%，究其原因，除项目定位不佳以外，以上三种主流技术难以支撑项目目标也是重要因素。略作小结一下，受限于数字货币的血统和试验性项目的定位，区块链仍面临着非常严重的性能问题、业务兼容性问题和互操作问题，虽然已经有一些改进技术在做修修补补的工作，甚至公布了一些惊艳的技术指标，但这些改进对于链上性能改善甚微，有些还严重破坏了区块链特性，导致应用范围严重受限。

这一切表明，区块链离我们的最终梦想还有着相当的距离。不过，眼前面临的问题不会阻挡区块链潜力无限的未来。作为一项试验性技术，区块链在短期内绽放出数字货币、智能合约、通证(Token)等全新的互联网价值工具，每一件都在颠覆着传统认知，我们实在没法断言前方还将有多少惊喜等待着我们。就如同开篇所述，巨变的种子已经悄悄埋下，静待着雨夜春雷。区块链在等待一些必要条件的成熟，从而成为人类文明下一代基础设施的基石。区块链的进化还在不断的加快，文中提到的问题已经突破在即，区块链一些更新的技术特性已经呼之欲出，这便是我们下一篇的内容《最值得关注的技术突破方向》(将在明天发出)。

本篇说明：本系列的第五篇和第六篇是由张向宁投资的苏州超块链信息科技有限公司的创始人史兴国主笔写成，张向宁修改。

作者简介

史兴国，中国第一代互联网技术专家，曾参与创建中科院软件所互联网实验室并任总工，并主持“中国的操作系统”红旗Linux操作系统的技术研发工作，于2016年创立超块链公司，并入选苏州工业园区领军人才计划。

张向宁，中国第一代互联网企业家，1995年创立万网(www.net.cn)，2009年被当时香港上市的阿里巴巴集团所收购，成为“阿里云”的前身。现任青怡投资创始合伙人，是第十届、第十一届全国青联委员，中国互联网协会理事，北京师范大学校友企业家联谊会副会长，华中科技大学(原华中理工大学)北京校友会副会长。